一場(chǎng)緊急臨時(shí)發(fā)布會(huì )證監會(huì )齊出四大新政。
這四大新政就是重啟新股發(fā)行并向注冊制過(guò)渡、啟動(dòng)優(yōu)先股試點(diǎn)、借殼上市執行IPO標準、設定上市公司現金分紅下限。
新股發(fā)行市場(chǎng)化向注冊制過(guò)渡
《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)》無(wú)疑是四大新政中最為重要的一項改革內容，完善市場(chǎng)化運行機制則是本次改革的重點(diǎn)。
改革后，監管部門(mén)和發(fā)審委只對發(fā)行申請文件和信息披露內容的合法合規性進(jìn)行審核，不判斷發(fā)行人的持續盈利能力和投資價(jià)值，改由投資者和市場(chǎng)自主判斷。
今后發(fā)行人可以選擇普通股、公司債或者股債結合等多種融資方式，融資手段將更加豐富自由。新股發(fā)行的多少、快慢將更大程度由市場(chǎng)決定，新股需求旺盛則多發(fā)，需求冷清則少發(fā)或者不發(fā)。
證監會(huì )不再管制詢(xún)價(jià)、定價(jià)、配售的具體過(guò)程，由發(fā)行人與主承銷(xiāo)商自主確定發(fā)行時(shí)機和發(fā)行方案，并根據詢(xún)價(jià)情況自主協(xié)商確定新股發(fā)行價(jià)格。
主承銷(xiāo)商可以根據事先公布的原則自主配售網(wǎng)下發(fā)行的股票，促進(jìn)主承銷(xiāo)商平衡買(mǎi)賣(mài)雙方的利益，合理定價(jià)。
證監會(huì )不再行政管控價(jià)格，采用市場(chǎng)化手段對相關(guān)責任主體進(jìn)行約束。比如提前披露相關(guān)信息，加強社會(huì )監督；要求相關(guān)責任主體進(jìn)行承諾，一定期限內減持價(jià)與發(fā)行價(jià)掛鉤等。
優(yōu)先股試點(diǎn)將啟
而優(yōu)先股重回資本市場(chǎng)的討論已有一年多的時(shí)間。繼近日證監會(huì )表示“優(yōu)先股沒(méi)有行業(yè)限制，不局限于銀行”后，11月30日證監會(huì )相關(guān)部門(mén)負責人稱(chēng)：“發(fā)行優(yōu)先股的范圍不限于上市公司，非上市公眾公司及上市公司中境內注冊境外上市的發(fā)行的公司均可。”
上述負責人還表示：“這里面發(fā)行方式上將有一定區分，公開(kāi)發(fā)行的是指現在指導意見(jiàn)中證監會(huì )規定的上市公司可以發(fā)，而非公開(kāi)發(fā)行的則都可以，公開(kāi)發(fā)行的具體如何定仍待確定。”
證監會(huì )新聞發(fā)言人鄧舸表示，證監會(huì )將按照《指導意見(jiàn)》制定優(yōu)先股試點(diǎn)管理的部門(mén)規章，并于近期向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)，進(jìn)一步完善后正式發(fā)布實(shí)施。證券交易所、全國股份轉讓系統公司等市場(chǎng)自律組織也將制訂或修訂有關(guān)配套業(yè)務(wù)規則，確保優(yōu)先股試點(diǎn)工作穩妥推進(jìn)。
國務(wù)院11月30日發(fā)布了《關(guān)于開(kāi)展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導意見(jiàn)》，則被視為優(yōu)先股試點(diǎn)將加速的標志。
雖然證監會(huì )對具體細則、實(shí)質(zhì)試點(diǎn)啟動(dòng)時(shí)間及首發(fā)行業(yè)未有進(jìn)一步表態(tài)，但優(yōu)先股試點(diǎn)仍被市場(chǎng)認為是長(cháng)期利好，亦被業(yè)內分析師認為是IPO新規出臺的對沖政策。
借殼上市執行IPO標準
上周六，證監會(huì )公布《關(guān)于在借殼上市審核中嚴格執行首次公開(kāi)發(fā)行股票上市標準的通知》，明確兩條借殼上市“新規”：第一，借殼上市審核將嚴格執行首次公開(kāi)發(fā)行股票上市(IPO)標準；第二，創(chuàng )業(yè)板不允許借殼上市。新規自通知下發(fā)之日起施行。
此前的2011年8月，證監會(huì )《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》提出借殼上市與首次公開(kāi)發(fā)行股票上市標準“趨同”。
新規定則明確，上市標準將“等同”。證監會(huì )相關(guān)負責人表示，提高借殼上市門(mén)檻，有助于改變目前市場(chǎng)對績(jì)差公司炒作成風(fēng)的現狀，防止市場(chǎng)監管套利；禁止創(chuàng )業(yè)板借殼，是擔心加劇對創(chuàng )業(yè)板上市公司二級市場(chǎng)炒作，還易引發(fā)內幕交易、市場(chǎng)操縱等違法違規行為。
現金分紅設下限
11月30日，證監會(huì )還發(fā)布了《上市公司監管指引第3號——上市公司現金分紅》(下稱(chēng)《監管指引》)。證監會(huì )表示將加強上市公司的現金分紅監管工作，同時(shí)擬定了三檔不同情形下的現金分紅“下限”。
《監管指引》明確指出，上市公司董事會(huì )要對公司發(fā)展階段進(jìn)行三檔分類(lèi)，在進(jìn)行利潤分配時(shí)，現金分紅分配占比對應最低要分別達到80%、40%和20%。
三個(gè)發(fā)展階段包括成熟期且無(wú)重大資金支出安排的、成熟期且有重大資金支出安排，以及成長(cháng)期且有重大資金支出安排。
證監會(huì )表示，監管指引的出臺實(shí)際上是法規體系的重要變化，是在監管上加以梳理的結果。這次出臺的《監管指引》并沒(méi)有理念上的根本變化，但是把一些現有的監管經(jīng)驗和上市公司的分紅方式進(jìn)行了充實(shí)。證監會(huì )將通過(guò)督促上市公司規范和完善利潤分配的內部決策程序和機制，支持上市公司采取差異化、多元化方式回報投資者，同時(shí)完善分紅監管規定，加強監督檢查力度。
目前，證監會(huì )正在積極推動(dòng)國資管理部門(mén)完善國有控股上市公司業(yè)績(jì)考核體系，推動(dòng)國有控股上市公司提高分紅水平；推動(dòng)社?；鸬扔谐掷m穩定分紅需求的長(cháng)期投資者積極介入公司治理，促使上市公司不斷增強回報意識。同時(shí)，會(huì )同財稅部門(mén)進(jìn)一步優(yōu)化現金分紅稅收政策，為上市公司持續穩定分紅創(chuàng )造條件。
(第一財經(jīng)日報)
